El rol de la calificación de riesgo en el mercado de valores
Diana Romero lunes, 22 junio 2020 - 07:23
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¿Compro acciones o bonos? ¿Serán más convenientes que un papel comercial o titularizaciones? Son preguntas que se realizan los inversionistas del mercado de valores al momento de elegir el destino de su capital.
Y una herramienta esencial para tomar esta decisión es, sin duda, la calificación de riesgo, una opinión técnica sobre la capacidad de pago o cumplimiento de las obligaciones de la empresa emisora.
“Esta opinión sobre la calidad y seguridad de un bono o papel fiduciario, ayuda al inversionista a tomar decisiones con mayor certeza del riesgo que quieran asumir”, asegura Patricio Baus, gerente general de la calificadora de riesgos BankWatch Ratings.
La Ley de Mercado de Valores del país establece como requisito obligatorio la calificación de riesgo para toda emisión que se cotice en bolsa. Para ello, están autorizadas siete firmas calificadoras, según datos de la Superintendencia de Compañía, Valores y Seguros (SCVyS).
“Sin embargo, este análisis va más allá de la normativa, porque una opinión objetiva respecto de las operaciones, de los resultados y de las proyecciones de una empresa resulta altamente conveniente, no solo para la compañía bajo análisis sino también para sus grupos de interés, como accionistas, empleados, clientes y proveedores”, afirma Hernán López, gerente general de GlobalRatings Calificadora de Riesgos.
Pues, el análisis de la firma calificadora comprende un estudio del sector en el que se desenvuelve la empresa, la manera en que ésta se gobierna, los resultados de los últimos tres años y una proyección de lo que podría ser la gestión en el futuro próximo.
Todos estos elementos, le permite a la empresa calificada atraer más negocios y genera mejores condiciones de negociación con proveedores, manifiesta Luis Jaramillo Jiménez, gerente general de Class International Rating.
Adicionalmente, esta información posibilidad al mercado de bursátil contar con una herramienta para estructurar portafolios de inversión, manejar estadísticas de comportamiento, análisis comparativos, entre otros insumos.
Un proceso de calificación de riesgo, en términos generales toma alrededor de 10 a 15 días, dependiendo de la complejidad de la operación. Por ejemplo, si el emisor del papel es parte de un grupo corporativo, si se trata de operaciones estructuradas (titularizaciones), garantías especiales o simples emisiones generales.
Durante este tiempo, la firma analiza la documentación previamente requerida al emisor y analiza el entorno del negocio, a fin de evaluar el riesgo. Luego se elabora el informe, que queda aprobado, tras un trámite respectivo, lo cual permite que la empresa continúe con su proceso para la emisión de sus papeles en el mercado de valores, explica Patricio Baus.
Para ello, las firmas calificadoras cuentan con equipos de trabajo que cumplen con un perfil profesional. Tal es el caso de BankWatch Ratings, que tiene dos directores de área, cuatro analistas senior y dos analistas junior, todos con preparación de cuarto y tercer nivel en Economía, Administración o Finanzas y experiencia en análisis y evaluación financiera.
A ellos se suma el comité de calificación, integrado por 10 profesionales externos e internos de la empresa, autorizados por la SCVyS y la Superintendencia de Bancos.
“Seguimos los estándares internacionales de capacidad operativa en cuanto al número de procesos de calificación por analista, que es de 15 a 20 procesos por persona. Esta medida, más la estabilidad del personal da seguridad en el profesionalismo del trabajo realizado”, dice el Gerente del BankWatch Ratings.
En cambio, Class International Rating cuenta con un grupo de profesionales de destacada trayectoria y reconocimiento, con estudios de tercer y cuarto nivel, algunos de ellos con certificaciones ISO 31000 de gestión de riesgo o CRM.
“Todo nuestro personal tiene altos valores y principios, sumados a un estricto Código de Ética de la calificadora, lo que garantiza la calidad, objetividad e independencia de nuestros dictámenes y estudios técnicos”, destaca Luis Jaramillo.
Mientras que el equipo de GlobalRatings está integrado por profesionales con estudios de posgrado y con capacitación en el exterior en riesgos y finanzas.
Dicha formación es una labor continua, resalta Hernán López, y constituye una de las claves para la aceptación que ha tenido en el mercado esta firma, que hasta el 2018 actuaba con el nombre de ICRE del Ecuador Calificadora de Riesgos para luego dar paso a su actual denominación.
